Wie viel kann Chinas Wirtschaft ertragen?

Peking hat in den letzten Monaten seine High-Tech-, Energie- und Immobiliensektoren ins Visier genommen und Investoren erschreckt. Wie viel selbstverschuldeten Schmerz kann Chinas Wirtschaft ertragen?

Die Zukunft des chinesischen Wirtschaftswunders hat in diesem Jahr die Anleger nach einem weitreichenden Vorgehen Pekings gegen viele seiner Schlüsselindustrien beschäftigt.

Milliarden von Dollar wurden durch neue Antimonopol- und Datensicherheitsregeln vom Wert mehrerer chinesischer Technologieunternehmen getilgt. Der Online-Shopping-Gigant Alibaba wurde besonders hart getroffen. Die Beschränkungen wurden auf viele andere Bereiche der Wirtschaft ausgeweitet, einschließlich des aufkeimenden Kryptowährungsmarktes, wo Transaktionen mit digitalen Währungen – einschließlich Bitcoin – jetzt effektiv illegal sind. Auch der private Bildungs- und Energiesektor blieb nicht verschont. Ein weiterer jüngster Schritt, Chinas Immobilienriesen durch übermäßige Kreditaufnahme zu schwächen, sank schließlich im vergangenen Monat, als der zweitgrößte Immobilienentwickler des Landes, China Evergrande, zugab, dass er Schwierigkeiten hatte, sich unter einem Schuldenberg von 305 Milliarden Dollar (264 Milliarden Euro) über Wasser zu halten.

Das Ausmaß des harten Durchgreifens hat Fragen nach dem besten Zeitpunkt für die Durchführung solch weitreichender Reformen aufgeworfen – schließlich erholt sich die chinesische Wirtschaft gerade von der Coronavirus-Pandemie. Da der Immobilienboom des Landes – ein wichtiger Treiber des Wirtschaftswachstums – nun bedroht ist, fragen sich einige Ökonomen, wie viel finanziellen Schmerz Peking bereit ist zu tolerieren. “Es ist bemerkenswert, wie wenig sie [chinesische Politiker] sich um Wachstum gekümmert zu haben scheinen”, sagte Louis Kuijs, Leiter der Asienökonomie bei der britischen Oxford Economics, und reflektierte das harte Durchgreifen in einem kürzlichen Interview mit dem Bloomberg News Service. Oft als Hauptgrund für die neuen Beschränkungen werden die Machtergreifung des chinesischen Präsidenten Xi Jinping und die Sorge genannt, dass der Privatsektor des Landes eine wachsende Bedrohung für die Autorität der Kommunistischen Partei darstellt. Obwohl einige Unternehmen nicht “der Parteilinie folgen”, sei die Notwendigkeit einer stärkeren Regulierung “längst überfällig”, sagte Steve Tsang, Direktor des China Institute an der SOAS University of London. “Der chinesische Technologiesektor funktioniert ein bisschen wie der Wilde Westen”, sagte Tsang, während der Immobilienmarkt seit vielen Jahren “außer Kontrolle” ist. Immobilien werden seit Jahrzehnten von der chinesischen Öffentlichkeit als der sicherste Ort für Investitionen angesehen, aber der Boom hat auch dazu geführt, dass Dutzende Millionen Menschen Schwierigkeiten haben, sich den Kauf ihrer eigenen Häuser zu leisten.

Xi hat geschworen, die Wohlstandslücke zu verringern, die dazu geführt hat, dass die Wohnungspreise in der Hauptstadt Peking das 55-fache des Durchschnittseinkommens erreicht haben, so die Daten des Rushi Advanced Institute of Finance. Xi versprach während einer Rede im August, einen “gemeinsamen Wohlstand” zu schaffen und dass er plane, “übermäßige Einkommen anzupassen”. China schätzt, dass seine Wirtschaft im Jahr 2021 um mindestens 6% wachsen würde, nach nur 2,3% Wachstum im Pandemie-Jahr 2020. Aber es gibt Anzeichen dafür, dass die Erholung nach COVID an Dynamik verloren hat und dass das harte Durchgreifen bereits das Wachstum beeinträchtigt.
Fabrikproduktion, Einzelhandelsausgaben und Bauinvestitionen sanken im Sommer, während sich der Immobilienmarkt “im dritten Quartal deutlich abgekühlt hat”, so die in Shanghai ansässige E-house China Research and Development Institution.

Kuijs sagte Bloomberg, dass die Daten für das vierte Quartal bestätigen werden, dass sich die Wirtschaft schnell verlangsamt, was eine Kehrtwende der politischen Entscheidungsträger auslöst, um das Wachstum wieder zu priorisieren.